主題：杠桿率變動、固定資產投資與研發活動——兼論金融賦能高質量發展

主講人：沈吉，北京大學光華管理學院助理教授

時間：1月8日（周五）下午14:00-16:30

地點：騰訊會議712 297 945

主辦單位：武漢大學經濟與管理學院會計系

講座主要內容：

本文通過構建一個包含企業固定資產投資與研發投資的三期模型，分析得出企業杠桿率變動與投資行為的非線性關系。實證結果表明，低杠桿下，杠桿率的增大會使企業增加固定資產和研發投資的規模，此外，對于財務柔性更強、發展前景更好的企業，杠桿率的提升能夠增大此類企業的研發投入占比，即開展更多能夠提升企業技術水平的研發活動。進一步研究發現，短期杠桿率與商業信用杠桿率的提升有助于財務柔性較好的企業擴大研發投資占比，而對于發展前景不佳的僵尸企業，長期杠桿和銀行杠桿的提升反而會使其擴大固定資產投資，加劇產能過剩問題。本文的政策建議在于，要引導金融資源更多投入到創新型經濟上，并給予優質及前景較好的企業更大的杠桿率調整空間和自由度，使其能夠更好利用社會資金，激勵其開展研發活動，使得金融能夠更好的服務實體經濟，賦能高質量發展。

主講人簡介：

沈吉，北京大學光華管理學院金融系助理教授，他先后從復旦大學獲得理學學士，北京大學獲得經濟學碩士和倫敦政治經濟學院獲得金融學博士學位。目前的主要研究興趣在有摩擦市場的資產定價理論和政治經濟學。在Review of Financial Studies等期刊上發表論文。

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